当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务(wù)违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第(dì)一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮(lú小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔n)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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