5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方基(jī)金等多(duō)家头部(bù)公(gōng)募基金(jīn)密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的持(chí)续(xù)回调(diào)后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越(yuè)跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出(chū)现正增(zēng)长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬(xún)以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始(shǐ)不断(duàn)下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设(shè)备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下(xià)跌，但资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析(xī)，当前(qián)半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)，一(yī)是国产替代进(jìn)程不及(jí)预期，国内半导体企业(yè)相比海外半(bàn)导体大(dà)厂起步(bù)较晚，在(zài)技术和人(rén)才(cái)等方(fāng)面存在差距(jù)，在国产替代(dài)过程中产品研(yán)发和客(kè)户(hù)导(dǎo)入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终(zhōng)端需(xū)求可能(néng)不及(jí)预期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下(xià)游的(de)景气(qì)度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)体重要的构成央(yāng)国企(qǐ)对(duì)资(zī)产回(huí)报提出(chū)要(yào)求，民营企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效(xiào)率(lǜ)提升是数(shù)字(zì)化的长期(qī)关(guān)键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方面短周(zhōu)期维度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企业数字(zì)化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化(huà)，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的(de)股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值(zhí)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县g>

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远表示，从基(jī)本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了(le)新的需求增(zēng)量，从周期视(shì)角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导体企业(yè)有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认(rèn)为(wèi)，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间(jiān)，随(suí)着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破，会(huì)有形成很(hěn)好的(de)投资机会。他(tā)进一步表示(shì)，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革(gé)命，前两次(cì)都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第(dì)三次是信(xìn)息(xī)为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能(néng)从感(gǎn)知智能走向认知智能(néng)后(hòu)，将对人类生(shēng)产力的(de)提升产生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联(lián)网革命后(hòu)在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能(néng)对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变(biàn)化(huà)最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工智能应用的(de)落(luò)地，端(duān)侧(cè)和(hé)网侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可(kě)以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化(huà)为代(dài)表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国(guó)的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的(de)二十(shí)大对于科技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国产替(tì)代提供了坚实的(de)理论基(jī)础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动销(xiāo)数据和(hé)重点公司的边际变化(huà)，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司的一季报业绩相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是(shì)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中最大的(de)周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来(lái)边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需(xū)要关注(zhù)景气(qì)度修复速度(dù)和(hé)估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配(pèi)置(zhì)价(jià)值，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。