在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份>

　　周期股相对(duì)防御股的成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份一(yī)年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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