A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列(liè)热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(de)位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规(guī)模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股股王之(zhī)争的台前幕(mù)后：股王变迁史或预示数字经济时(shí)代迎新(xīn)人(rén)，中国(guó)移动手握新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？">

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越(yuè)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ng>，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。