5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(y四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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