在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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