射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微(wēi)产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变(biàn)局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力有限等因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领域(yù)主要包(bāo)括智能手机以及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗trong>据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于(yú)持续(xù)进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力(lì)不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外(wài)融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里(lǐ)，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮(lún)持续(xù)加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增至1黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗3.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机领域(yù)。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的(de)射(shè)频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的(de)市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东突(tū)击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频(pín)芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业(yè)基(jī)金(jīn)、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部客户的(de)市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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