财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会(huì阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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