A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能佛教肉莲是什么否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

佛教肉莲是什么　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务佛教肉莲是什么(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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