昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽(k团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费uān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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