财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运营。

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