美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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