财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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