金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银(y世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼span>ín)行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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