随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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