申万一级的半导体行业涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个二级子行(xíng)业，其中(zhōng)市值权重最(zuì)大(dà)的是(shì)半导体(tǐ)行业，该(gāi)行(xíng)业(yè)涵盖132家上市公(gōng)司(sī)。作为国家芯片战略发展的重点领域，半导体行(xíng)业(yè)具备研(yán)发技术壁垒、产品国(guó)产替代化、未来(lái)前景(jǐng)广(guǎng)阔等特点，也(yě)因此成(chéng)为A股市场有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)力的科技(jì)板(bǎn)块。截(jié)至(zhì)5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪(hù)深300企业数(shù)量达到16家，无论是头部千亿企业(yè)数量还(hái)是沪深(shēn)300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)发现，半导体行业(yè)自2018年(nián)以来经过(guò)4年快速发展，市场(chǎng)规模不(bù)断扩大(dà)，毛利(lì)率稳步提升，自主研发(fā)的环境下(xià)，上市公司科技含量越来越(yuè)高。但与(yǔ)此(cǐ)同时，多数上市公司业绩高(gāo)光时(shí)刻(kè)在2021年，行业(yè)面临短期库存(cún)调整、需(xū)求萎缩、芯(xīn)片基(jī)数卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多(duō)数上市公(gōng)司业绩增速放缓，毛(máo)利率下滑，伴(bàn)随(suí)库存风(fēng)险加大。

　　行(xíng)业营收(shōu)规模创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入(rù)1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量(liàng)来看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步(bù)增长，但(dàn)半导体行(xíng)业上市公司的营收集中度(dù)却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收(shōu)排名(míng)前5的(de)企(qǐ)业(yè)，2018年(nián)长电科技、中芯国(guó)际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大企(qǐ)业(yè)营收占比下滑(huá)至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年(nián)营业收入居前5的企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主(zhǔ)要由三方面因素导致(zhì)。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部企业营收增(zēng)速放缓，低于行业平均增速。二是(shì)江(jiāng)波龙、格科微、海光信息等(děng)营收体量居(jū)前的企业(yè)不(bù)断上市，并在资本助(zhù)力(lì)之下营收(shōu)快(kuài)速增(zēng)长。三是当半导体行业处于国产替代(dài)化、自主研(yán)发(fā)背景下的(de)高成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企业(yè)营收(shōu)高速增长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比(bǐ)不(bù)足五成(chéng)

　　相比(bǐ)营收，半导体行业(yè)的归母净利(lì)润增(zēng)速更(gèng)快，从2018年的43.25亿元增长至(zhì)2021年(nián)的(de)657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)全球销(xiāo)量增速放缓、芯(xīn)片(piàn)库存高位等(děng)因素影(yǐng)响，2022年行业整体净(jìng)利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位(wèi)出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)正增长(zhǎng)企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家(jiā)企业(yè)净利(lì)润(rùn)增(zēng)速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增速(sù)区间

　　制图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优(yōu)异的(de)企业来看，芯原股份涵(hán)盖芯片(piàn)设计(jì)、半导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定(dìng)制(zhì)技(jì)术、丰(fēng)富的IP储备(bèi)以及(jí)强大的设计能力，公司(sī)得到(dào)了相关客(kè)户的(de)广泛认(rèn)可(kě)。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半导体行业之(zhī)首(shǒu)，公司(sī)利润(rùn)从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利(lì)润体量排(pái)名行(xíng)业(yè)第92名(míng)，其较快增速与低基数效应有关。考虑利(lì)润基(jī)数，北方华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利(lì)润体量(liàng)下增(zēng)速最快的半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增(zēng)速居前(qián)的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在对半导体行(xíng)业经营风险分(fēn)析时，发(fā)现存货(huò)周(zhōu)转率反映了分立器件(jiàn)、半(bàn卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)导体设备等相关产品的(de)周转情(qíng)况，存货周转率(lǜ)下(xià)滑，意味产(chǎn)品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业现金流能力(lì)，对(duì)经营造(zào)成(chéng)负(fù)面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导(dǎo)体企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是(shì)达到35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周(zhōu)转率这一经营风险指标反映行业(yè)是(shì)否面(miàn)临库存风(fēng)险，是(shì)否出现供过于求的局面(miàn)，进而(ér)对股价表现有(yǒu)参考(kǎo)意义。行业整体而言(yán)，2021年存(cún)货周转率中(zhōng)位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数和行业指数分别(bié)下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性较大(dà)。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)半导体行业存(cún)货周(zhōu)转率同(tóng)比增长的(de)13家企业，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而(ér)存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)同比(bǐ)下滑(huá)的116家企业(yè)，较(jiào)2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存(cún)货质量下滑的企(qǐ)业，股价表(biǎo)现也(yě)往(wǎng)往更不理想。

　　其(qí)中(zhōng)，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上位置的(de)企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目(mù)前存(cún)货周转率均低于行(xíng)业中位水平(píng)。而股(gǔ)价(jià)上(shàng)，两股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现(xiàn)较差卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些0000; line-height: 24px;'>卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些的10大企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　行(xíng)业(yè)整体毛利率稳步提升，10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公(gōng)司整体(tǐ)毛利率呈现抬升态(tài)势，毛利率(lǜ)中位数从(cóng)32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业(yè)技(jì)术迭代升(shēng)级(jí)、自(zì)主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业毛(máo)利率中(zhōng)位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位(wèi)数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点，与上游(yóu)硅料(liào)等(děng)原材料(liào)价(jià)格上涨、电子消(xiāo)费品需求放缓至部分芯片元件降价销售等(děng)因素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以上(shàng)企业(yè)达(dá)到27家，其(qí)中富满微2022年毛利(lì)率降(jiàng)至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公(gōng)司(sī)在年报中(zhōng)也说(shuō)明(míng)了与这(zhè)两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利(lì)率在60％以上(shàng)，目(mù)前(qián)行业最高的臻镭(léi)科技达(dá)到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体(tǐ)量(liàng)较(jiào)大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫(zǐ)光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半(bàn)数(shù)企业研发费用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市(shì)场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主研发上行趋势(shì)的背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体企业需要不断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改观(guān)带来正(zhèng)向(xiàng)促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年132家企业(yè)研发(fā)费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数(shù)据表(biǎo)明(míng)2022年(nián)半数企(qǐ)业(yè)研发费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费(fèi)用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用(yòng)同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海光信息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以上居前。综合(hé)研发费用增长率和(hé)增长金额，海光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公司去(qù)年(nián)推出了(le)国内首(shǒu)款支持双模(mó)联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特(tè)种集(jí)成电路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿(yì)件5G通(tōng)信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营(yíng)收比重来看，2021年半(bàn)导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研发(fā)意愿增强，重(zhòng)视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达(dá)到40家(jiā)，10％至(zhì)20％的(de)企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企业(yè)不(bù)仅连(lián)续(xù)3年研(yán)发费用占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用还在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占(zhàn)比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费用占比居(jū)行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司(sī)思元370芯片及加速(sù)卡在众多(duō)行业领域中的头部公司实(shí)现(xiàn)了批量销售(shòu)或达成合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年(nián)研发费用占(zhàn)比居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些