4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(m熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了en)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种(zh熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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