5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗qiú)边际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业(yè排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗)银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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