随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入非常(c辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲háng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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