个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的(de)引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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