今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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