昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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