昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(mín)收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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