北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成(chén孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)绩，但这个(gè)过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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