4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺元首制的实质是什么，元首制的内容季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采元首制的实质是什么，元首制的内容购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预元首制的实质是什么，元首制的内容计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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