当前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国(guó)会(huì)未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外(wài)，其补莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思充SPR的(de)方式还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到(dào)，此轮反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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