5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗

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　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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