财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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