马美如简介

　　本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过(guò)3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储加马美如简介息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息(xī)势(shì)在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美(měi)国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中(zhōng)的(de)回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。马美如简介

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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