金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(sh禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思è)及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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