今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业不尽人意是什么意思风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度(dù)集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出(chū)现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市(shì)场已经进不尽人意是什么意思入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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