大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。<我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词/p>

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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