美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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