成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰

一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟

一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申万一级的(de)半导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级(jí)子行业,其中市值权重最大的是半(bàn)导体行(xíng)业,该行业涵盖132家上市公司。作为国家(jiā)芯(xīn)片战略发展的重点领域,半导体行(xíng)业具备研发技术壁垒、产品国产(chǎn)替(tì)代化、未来前景广阔等(děng)特点(diǎn),也因此成为A股市场有影(yǐng)响力(lì)的科技板块。截(jié)至5月10日,半导体行业(yè)总市值达到(dào)3.19万亿元,中芯国际、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上(shàng),行业沪深300企业数量达到16家,无论是(shì)头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企(qǐ)业数(shù)量,均位居科技(jì)类行业(yè)前列。

  金(jīn)融(róng)界上市公司研究(jiū)院发现,半导体(tǐ)行业自2018年以来(lái)经过4年快速发展,市(shì)场规(guī)模(mó)不(bù)断扩(kuò)大,毛利率稳步提(tí)升,自主研(yán)发的环境下(xià),上市公司科技含量越来(lái)越高。但与此同(tóng)时,多数上市公司业绩(jì)高光时刻在2021年,行业面临短期库存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等因素(sù)制约,2022年(nián)多数上市公司业(yè)绩增速放缓(huǎn),毛利率下滑,伴随库存风险加(jiā)大。

  行业营(yíng)收规(guī)模创新高,三方面因素致前5企业市占率下(xià)滑

  半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)132家公司,2018年实现(xiàn)营业收入1671.87亿元,2022年增长至4552.37亿(yì)元,复合增长率为(wèi)22.18%。其(qí)中,2022年(nián)营(yíng)收(shōu)同比(bǐ)增长12.45%。

  营(yíng)收体量来(lái)看(kàn),主营业务为半导体IDM、光学(xué)模(mó)组、通讯(xùn)产品集成的闻泰(tài)科技,从2019至2022年连(lián)续4年营收居行(xíng)业首位,2022年实现营收580.79亿(yì)元,同比增长10.15%。

  闻泰科技营收稳步增长,但半导(dǎo)体行业上市(shì)公司的营(yíng)收集中度却在(zài)下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企业,2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企业实现(xiàn)营收1671.87亿元(yuán),占行业营收总(zǒng)值的46.99%,至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑(huá)至38.81%。

  表1:2018至(zhì)2022年历年营业(yè)收(shōu)入居前5的(de)企(qǐ)业

  1

  制表:金融界上市公司研究院;数据(jù)来源(yuán):巨灵财经

  至(zhì)于前(qián)5半导体公司营收(shōu)占(zhàn)比下滑(huá),或主要由(yóu)三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等(děng)头部企业(yè)营收增(zēng)速(sù)放缓,低于行业平均增速(sù)。二是江波龙、格科微(wēi)、海光信息(xī)等营收(shōu)体(tǐ)量(liàng)居前(qián)的企业不断上市,并在资本(běn)助力之(zhī)下营收(shōu)快(kuài)速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国(guó)产(chǎn)替代化、自主研发背(bèi)景(jǐng)下(xià)的高成长(zhǎng)阶段(duàn)时(shí),整个市(shì)场欣(xīn)欣向荣,企业营收高(gāo)速增长,使得集中度(dù)分散。

  行业归母净利润下滑(huá)13.67%,利润正(zhèng)增长企业占比不足五成

  相比营收(shōu),半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的归母净利润增速更(gèng)快,从2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元,达到14倍。但受到电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响,2022年行业(yè)整体净利润567.91亿(yì)元,同比下滑13.67%,高(gāo)位出现调整。

  具(jù)体(tǐ)公司来看,归母净(jìng)利(lì)润正增长(zhǎng)企业达到63家,占比为47.73%。12家企(qǐ)业(yè)从盈(yíng)利(lì)转为亏损(sǔn),25家企业(yè)净利润腰斩(下跌幅度50%至100%之间)。同时,也有18家企(qǐ)业净利润(rùn)增速在100%以上,12家企业增速在50%至100%之间。

  图1:2022年半导(dǎo)体企业(yè)归母净利润增速区间

2

  制图:金融界上市公司研究院(yuàn);数据来源:巨灵财经

  2022年增速优异(yì)的企业(yè)来(lái)看,芯原(yuán)股份涵盖芯片设计、半(bàn)导体IP授权等业务(wù)矩阵,受益于先进的芯片定制(zhì)技术、丰富的IP储备以及强大的设计(jì)能(néng)力,公(gōng)司得到了相关客户的广泛认可。去(qù)年芯(xīn)原股份(fèn)以455.32%的(de)增速位列半(bàn)导体(tǐ)行业之(zhī)首,公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

  芯原股份2一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟022年净利润体量排(pái)名行业(yè)第92名,其(qí)较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑(lǜ)利润基数,北方(fāng)华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元,同比增长(zhǎng)118.37%,是10亿利(lì)润体(tǐ)量(liàng)下增速最(zuì)快的半导(dǎo)体(tǐ)企业。

  表2:2022年归母净利润增速居前的(de)10大企业

2

  制表:金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院;数据(jù)来源(yuán):巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

  存货周转率(lǜ)下(xià)降35.79%,库存风险显(xiǎn)现

  在对半导体行业经营风险分析时,发现存货周转率反映(yìng)了分立器件、半导体(tǐ)设备(bèi)等相关产(chǎn)品的周转情况,存货周转率下滑,意(yì)味产品流通速度变慢,影响(xiǎng)企(qǐ)业现金流能(néng)力,对经营造成负面影响。

  2020至2022年132家(jiā)半导体企业的存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位(wèi)数分别(bié)是3.14、3.12和2.00,呈现下行趋势,2022年降幅更是达到35.79%。值(zhí)得注意的是,存货周(zhōu)转率这一经营风险指标反映行业是(shì)否(fǒu)面临库存风险,是否出现供过于求的局(jú)面,进(jìn)而对股价(jià)表现有参考意义(yì)。行业整体而言(yán),2021年存货周转率中位(wèi)数与2020年基本持(chí)平(píng),该年半导体指(zhǐ)数上涨38.52%。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和(hé)行(xíng)业指数分(fēn)别下滑35.79%和37.45%,看出两者相关性较(jiào)大。

  具体来看,2022年半导体行(xíng)业存货周(zhōu)转率同比(bǐ)增长(zhǎng)的13家企业,较2021年平均同比增长29.84%,该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06%。而存货周转率同比下滑的116家企业,较2021年(nián)平均同比(bǐ)下滑(huá)105.67%,该(gāi)年这些个股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-17.64%。这一数据说明存货质(zhì)量(liàng)下滑的企业,股价表现也往(wǎng)往更(gèng)不(bù)理想(xiǎng)。

  其中(zhōng),瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收、市值居中(zhōng)上位置的企业,2022年存货周(zhōu)转率均为(wèi)1.31,较(jiào)2021年分(fēn)别(bié)下降了2.40和3.25,目前存货(huò)周转率均低于行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价(jià)上,两(liǎng)股2022年分别(bié)下跌49.32%和53.25%,跌幅在(zài)行业中靠前。

  表3:2022年存(cún)货周(zhōu)转率表现(xiàn)较差的10大企业

4

  制表(biǎo):金融界上市公(gōng)司研究院;数据来源:巨灵财经(jīng)

  行业整体毛利率稳步提升,10家企业(yè)毛利率60%以上

  2018至2021年(nián),半导体行业上市(shì)公(gōng)司整体毛利率呈现抬(tái)升态势,毛利率中位数从32.90%提升至2021年的40.46%,与产业技术(shù)迭代升级、自主(zhǔ)研发(fā)等有很(hěn)大关系。

  图2:2018至2022年半导体行业毛(máo)利(lì)率中(zhōng)位数

1

  制图:金融(róng)界上市公司研究院;数据来源:巨(jù)灵财经

  2022年整体(tǐ)毛利率中位数(shù)为38.22%,较2021年(nián)下滑(huá)超过(guò)2个百分点,与上(shàng)游硅料等原(yuán)材料价(jià)格上涨、电子消(xiāo)费品需求放缓至部分芯片元件降价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业达(dá)到27家,其中富满微2022年毛利率降至19.35%,下降了34.62个百分(fēn)点,公司(sī)在年报中(zhōng)也(yě)说明了与这两(liǎng)方面(miàn)原因有关。

  有10家企业毛利率在(zài)60%以上,目前行业最高(gāo)的臻镭科技达到87.88%,毛利率居前且公(gōng)司(sī)经营体量(liàng)较大的(de)公司(sī)有复(fù)旦微电(64.67%)和(hé)紫光国(guó)微(wēi)(63.80%)。

  图(tú)3:2022年毛利率居(jū)前的(de)10大企业

5

  制图:金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院;数(shù)据(jù)来源:巨灵财经(jīng)

  超半(bàn)数(shù)企业(yè)研(yán)发费用(yòng)增长四成,研发占比不断提升

  在国外芯片市场卡脖子(zi)、国内(nèi)自主研(yán)发(fā)上行趋(qū)势的(de)背景下,国内半导(dǎo)体企业需要不断通过研发投入,增加企业竞争力(lì),进而(ér)对长久业绩改(gǎi)观带(dài)来(lái)正向促进作用。

  2022年半导体(tǐ)行(xíng)业累计研发费用为506.32亿元,较2021年增长28.78%,研发费(fèi)用再(zài)创新(xīn)高(gāo)。具体(tǐ)公司(sī)而(ér)言,2022年132家企业(yè)研发费用(yòng)中位数为1.62亿(yì)元,2021年同(tóng)期(qī)为1.12亿元,这一数据(jù)表明(míng)2022年半数企业研发(fā)费(fèi)用同比(bǐ)增长44.55%,增长幅(fú)度可观。

  其中(zhōng),117家(近9成)企业2022年研发费用同(tóng)比增长,32家(jiā)企(qǐ)业(yè)增长超过50%,纳(nà)芯微(wēi)、斯(sī)普(pǔ)瑞等(děng)4家企业研发费用同比增长(zhǎng)100%以上。

  增长金额(é)来看,中芯国际、闻泰(tài)科技(jì)和海光(guāng)信息,2022年研(yán)发费用(yòng)增(zēng)长在6亿元以(yǐ)上居(jū)前。综合研(yán)发费用(yòng)增(zēng)长率和增长(zhǎng)金(jīn)额(é),海光信息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较突出。

  其中(zhōng),紫(zǐ)光国微(wēi)20一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟22年研发费用增长5.79亿(yì)元,同(tóng)比增长91.52%。公司去年(nián)推出了国内(nèi)首(shǒu)款支(zhī)持双模联网的联通5GeSIM产品(pǐn),特种集(jí)成电(diàn)路(lù)产品进入C919大型客机(jī)供(gōng)应链,“年产2亿件(jiàn)5G通信(xìn)网(wǎng)络(luò)设备(bèi)用(yòng)石(shí)英谐振(zhèn)器产(chǎn)业化”项目顺利验收。

  表4:2022年研发费(fèi)用(yòng)居前的10大企业(yè)

7

  制(zhì)图(tú):金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院;数据来源:巨灵(líng)财经

  从研发费(fèi)用占营收(shōu)比重来看,2021年半导体行业的中位数为10.01%,2022年(nián)提升至13.18%,表(biǎo)明企(qǐ)业研发意愿增强,重视资金投入(rù)。研发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)20%以上的企业(yè)达到40家,10%至(zhì)20%的企业(yè)达到(dào)42家。

  其中(zhōng),有32家企业不仅连续3年研发费用占比在10%以上,2022年(nián)研发费用(yòng)还在3亿元(yuán)以上(shàng),可谓既有研发高(gāo)占(zhàn)比又有研发(fā)高(gāo)金额。寒武纪(jì)-U连续三年(nián)研发费用(yòng)占比居(jū)行业前3,2022年(nián)研发费用占比(bǐ)达(dá)到208.92%,研发费用(yòng)支(zhī)出(chū)15.23亿(yì)元。目前公司(sī)思元370芯片及加速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了批量(liàng)销售或达(dá)成合作意向。

  表(biǎo)4:2022年研发费用占比居前的10大(dà)企业

8

  制图:金融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn);数据来源:巨灵财(cái)经

未经允许不得转载:成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟

评论

5+2=