昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(l讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意án)均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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