昨(zuó)夜今晨，全(quán)球投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日(rì)将满(mǎn)93岁(suì)的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格(gé)出(chū)席伯克(kè)希尔哈撒韦年度股东大会的问答(dá)环(huán)节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债(zhài)务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘政治冲(chōng)突(tū)持续(xù)升温(wēn)，人工(gōng)智能正带来重大的机遇(yù)和风险，怀(huái)着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者(zhě)们(men)热(rè)切盼望聆(líng)听“奥(ào)马(mǎ)哈先(xiān)知”对大变(biàn)革时代的点评(píng)和投资(zī)智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季(jì)度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年同期(qī)为708.1亿美(měi)元；第(dì)一季度(dù)投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿(yì)美(měi)元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为不这样做(zuò)可能会损害(hài)全球(qiú)金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国(guó)经济带来的后(hòu)果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒(máng)格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系(xì)紧张对两国会造成不必要的(de)伤害。芒(máng)格说：“美国(guó)和中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该(gāi)做的就是和(hé)中国和睦相处。美国应该与中国(guó)大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争(zhēng)，但一直(zhí)都需(xū)要判(pàn)断，如(rú)果(guǒ)没(méi)有对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个(gè)月(yuè)的波动(dòng)可能是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分(fēn)的(de)事(shì)业(yè)，在今年报告(gào)的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这都是因(yīn)为过去6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，过去的这几个(gè)月公司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这可能是(shì)二(èr)战以来最厉害(hài)的一次，二战的时候我(wǒ)们(men)没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一次的波动(dòng)来(lái)自于(yú)另外一个地方，他们(men)可能在过去的6个月(yuè)中出现了(le)存货过多的情况(kuàng)，这不(bù)是(shì)说好像失业率、就业率(lǜ)的情况造(zào)成的，但是现在的经(jīng)济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了，而(ér)我们很(hěn)多的经理人对(duì)于这种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子(zi)那(nà)么多卖不出去。现在我们(men)才慢慢地让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票的净(jìng)卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲(fēi)特(tè)和(hé)他的长期(qī)得力助手查理·芒(máng)格认为，当期的估(gū)值(zhí)没有吸引力(lì)。自今年年初(chū)以来，该公司的(de)现金储备增(zēng)加了(le)20亿美(měi)元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和(hé)经济放缓，投资者应(yīng)该降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了(le)悲观的(de)预测：好日子可能已经结束。这位(wèi)亿万富翁投(tóu)资者(zhě)预(yù)计，随(suí)着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业务(wù)的收益今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置(zhì)信(xìn)的增长时期”已经接近尾(wěi)声(shēng)。伯克(kè)希吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗尔经(jīng)常被视为(wèi)经济健(jiàn)康(kāng)状况(kuàng)的代表(biǎo)，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁(tiě)路(lù)到电(diàn)力(lì)公(gōng)用事业和(hé)零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十年(nián)美国经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一起协商(shāng)，做最后的决(jué)策。公(gōng)司传承在(zài)执行上并不是这么简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔(ěr)可能不仅需(xū)要(yào)现(xiàn)在的(de)这五个(gè)下一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处(chù)理得当(dāng)的话，他就不会将伯克(kè)希尔交给(gěi)他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司(sī)的情(qíng)况(kuàng)都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔内(nèi)部(bù)都很支(zhī)持(chí)阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美(měi)联储不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不担(dān)心(xīn)美联(lián)储(chǔ)，支持美联储压低通胀率(lǜ)的使命，他也(yě)不(bù)担(dān)心美联储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就让他(tā)想(xiǎng)到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱(qián)令通胀(zhàng)暴涨，就像二(èr)战刚结束时美国所经(jīng)历的那样。对此芒格也持相同(tóng)观点(diǎn)，称如(rú)果靠(kào)不断印钱来(lái)解决短(duǎn)期问(wèn)题将会有负(fù)面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石(shí)油储(chǔ)备(bèi)。不过页岩油(yóu)井的(de)衰败(bài)也很快(kuài)，开井第一天(tiān)可能产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日(rì)，也许一年或者一年半就(jiù)枯(kū)竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们(men)也很熟悉。西方石(shí)油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯(bó)克希尔(ěr)并不会购买西方石(shí)油的控股(gǔ)权，管理层已经很(hěn)棒了。未(wèi)来不确定是否会继(jì)续购买更多(duō)石油公司的股票，但对(duì)现在持(chí)股量很满意(yì)。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元的(de)储备(bèi)货(huò)币地(dì)位

　　有投(tóu)资者提问：美国大(dà)批(pī)发(fā)债，美联储让债务货(huò)币(bì)化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环(huán)境下，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取代美元储备货(huò)币地位的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控(kòng)制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤其是(shì)在这种货币是全球储备货(huò)币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很容(róng)易(yì)，但应该非常小心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，无法预测会有什么结果(guǒ)，反正不(bù)会(huì)是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治(zhì)化(huà)的决(jué)策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适(shì)得其反。芒(máng)格在提到日本的货币(bì)政策和财政政策(cè)时说，日(rì)本用日元做了(le)些奇怪(guài)的事。对于日本实施的经济(jì)政策，日本人应(yīng)该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日(rì)元是(shì)储备货币，那些事不可能发生。巴菲特(tè)说，他佩服日本(běn)，日本有一(yī)个更有凝聚(jù)力的社会，但美国不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动(dòng)第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场(chǎng)格局下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年(nián)春节过后(hòu)的(de)猪价走势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中(zhōng)旬至3月初(chū)期(qī)间(jiān)，生猪价格(gé)曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期(qī)前又略有回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格(gé)低位运行的(de)情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发(fā)布最新(xīn)研究收储的公(gōng)告称，据国家发展(zhǎn)改革委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周(zhōu)，全国平(píng)均(jūn)猪(zhū)粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预(yù)警区(qū)间。根据《完善政府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案(àn)》规定，国家发改委会同有关部门研究适(shì)时启动年(nián)内第(dì)二(èr)批中央冻猪肉(ròu)储备收(shōu)储(chǔ)工作(zuò)，推动生猪价格尽快回归合理区(qū)间(jiān)。

　　在国家发改委(wěi)发声(shēng)后，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货市(shì)场预(yù)期走强，应(yīng)声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下(xià)午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场(chǎng)整体延续振荡(dàng)下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起色(sè)。徽(huī)商期货生猪分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货日报(bào)记者采访时表示，4月来生猪(zhū)现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户(hù)逢高(gāo)出(chū)栏心(xīn)态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价(jià)惜(xī)售情绪强、二育询(xún)盘增(zēng)加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的(de)相对优势也刺激(jī)贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库(kù)意(yì)愿加(jiā)大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一(yī)假期备货，猪肉终端需求有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末(mò)价格再(zài)次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的(de)涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态势。申银万国期(qī)货农产(chǎn)品高(gāo)级(jí)分析师徐盛告诉(sù)记者(zhě)，目前生猪(zhū)处于需求(qiú)淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类上市公(gōng)司(sī)公布一季报(bào)显示其(qí)经营数(shù)据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖(zhí)企业超预期去(qù)产能将对(duì)行业的发展不利，容(róng)易导致猪价的(de)大(dà)起大(dà)落(luò)。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可(kě)以看出国家对(duì)生猪(zhū)养殖行业(yè)健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助(zhù)于(yú)提振(zhèn)市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下(xià)，本周五生猪(zhū)期货盘面(miàn)随(suí)即作出(chū)反应走多。从收储(chǔ)本身(shēn)看，不(bù)会带来实质(zhì)性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加(jiā)二育(yù)等利多因素共振，或会给市场(chǎng)带(dài)来比较明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨底何(hé)时结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀(xiù)告诉(sù)记者，因生(shēng)猪(zhū)终端需求(qiú)缺乏实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局最新数(shù)据，截至今年一季度，全国(guó)生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五(wǔ)年(nián)同期高(gāo)位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今(jīn)年(nián)一季度生猪存栏环比(bǐ)出现下(xià)跌，但同比依(yī)旧增(zēng)长(zhǎng)，并处于近9年同期(qī)相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存(cún)栏已连续三个月下降，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据(jù)，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏自2022年(nián)11月(yuè)开始下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累(lèi)计下降(jiàng)幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有继(jì)续回调走势，但(dàn)截至3月(yuè)降幅(fú)均(jūn)有限。综(zōng)合来看，当(dāng)下产能基础依旧(jiù)稳(wěn)固，生猪(zhū)供应充盈，并没有(yǒu)出现能够驱动周期(qī)上(shàng)行(xíng)趋势的力(lì)量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段(duàn)性走低，二(èr)育补栏或会(huì)再(zài)次进场，带(dài)动(dòng)猪(zhū)价(jià)走(zǒu)高；但今年二次(cì)育肥进出(chū)场(chǎng)节奏切(qiè)换(huàn)加快，需关注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪(zhū)价(jià)的带动。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月(yuè)前后显现，对期货(huò)LH2307盘(pán)面的(de)利(lì)多影响或许在(zài)5月份(fèn)有体(tǐ)现。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月(yuè)，建议继续(xù)重点关注二次育肥、冻品入库及收储带来的(de)情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去(qù)年同期(qī)水平，出栏体(tǐ)重虽有连续(xù)回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育(yù)增(zēng)加(jiā)导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来能(néng)繁(fán)母猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始(shǐ)生(shēng)猪(zhū)市(shì)场将(jiāng)逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因(yīn)此生猪(zhū)近端(duān)现货价格大概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会有一定(dìng)程度(dù)的体现，价格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在(zài)下半(bàn)年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生(shēng)猪(zhū)供(gōng)应(yīng)压力(lì)最大的时(shí)间点有望逐(zhú)步过(guò)去，叠加(jiā吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)经济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端恢复后下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并有望反弹(dàn)。但考(kǎo)虑到2022下半年生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)利润(rùn)偏(piān)高，能(néng)繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐(zhú)步(bù)增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将(jiāng)低(dī)于2022年(nián)，交(jiāo)易节(jié)奏的(de)把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在(zài)养猪(zhū)成本一带逐步择机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，后续在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继续(xù吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)往上修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。建议投资者在交易上可从单边转为观望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块集(jí)体(tǐ)估(gū)值下移带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗