随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少>

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少)易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。