分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要(yào)货(huò)币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金(jīn)规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确(què)风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经(jīng)理等珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金的(d珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗e)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受(shòu)限资产的(de)规模(mó)合计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全(quán)身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可(kě)能会(huì)对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出(chū)了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等(děng)对(duì)重要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后(hòu)，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

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