尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披(p回族女人为什么离婚少ī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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