在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fán世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么g)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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