“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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