AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融(róng)合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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