财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(s柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹hēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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