5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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