周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(l苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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