个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(g100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求的(de)金(jīn)融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的(de)生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正100块钱值多少美元，100美元是几百元钱确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则100块钱值多少美元，100美元是几百元钱基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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