在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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