美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的(de)压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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