关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一(yī)步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(c天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜hū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的(de)预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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