个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划(huà)为央(yāng)企与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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